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金融:看好后市 荐5股

2019-10-09 20:06:48来源:励志吧0次阅读

金融:看好后市 荐5股 2019-04-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要业绩增速整体回落,息差提升是业绩增长主因。20家银行2018年共实现归母净利润1. 8万亿元,同比+5. %(2018H:+6.6%)。

其中,利息净收入对业绩增长的贡献最大,贡献率为16.1%。利息净收入中,规模因素与利率因素分别贡献5.9%、10.2%。息差改善是业绩增长的主要原因。

息差普遍改善,农商行息差提升最多。20家上市银行整体净息差为2.17%,较上半年提升 个BP,其中国有行、股份行、城商行和农商行净息差分别为2.20%、2.07%、1.98%和2.50%,较上半年分别上升1个、 个、6个、20个BP。与上半年相比,16家银行净息差有所改善,主要原因是贷款利率提升所带来的生息资产收益率上升。

不良率环比下行,拨备覆盖率上升。2018年末上市银行不良率为1.50%,较上半年下降0.0 个百分点,股份行较高(1.68%),城商行较低(1. 1%)。20家上市银行不良贷款余额合计1.2 万亿元,同比+6.1%;2018年核销不良贷款6 08亿元,占不良贷款余额的51.2%,贷款核销力度较大。上市银行整体拨备覆盖率由上半年的195%上升至204%,风险抵补能力增强。

资本补充潮继续,规模持续扩张可期。上市银行2018年贷款规模同比增长10%,增速较上半年提升0.7个百分点,其中城商行贷款增长较快(同比+26. %),增速较上半年上升9.0个百分点;存款增速较上半年提升2.2个百分点至8.6%。但是贷款规模扩张较快使银行存贷比提升(目前为77.2%),尤其是股份行存贷比普遍较高(96.9%),应警惕由存贷比过高所带来的流动性风险。资本补充方面,2018年上市银行纷纷通过外部股权融资扩充资本,资本充足率显著提升,资产规模扩张有空间。

投资建议:给予银行业“买入”评级,重点推荐具有长期价值的平安银行,业绩有望高增长的招商银行、南京银行、宁波银行、常熟银行、杭州银行;业绩改善确定性强的浦发银行、兴业银行。

风险提示:宏观经济修复可能不及预期;信贷违约依然存在不确定性;高核销可能侵蚀业绩。

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