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汽車產銷表現疲弱需求結構分化

2020-01-24 18:31:39来源:励志吧0次阅读

汽车:产销表现疲弱 需求结构分化 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2011年 月数据概览:

月汽车销量182.8万辆,同比增长5.4%,销量疲弱,低于市场预期1Q11累计同比增长8.1%,乘用车表现好于商用车,细分车型中SUV、MPV延续强势增长,轻客、大客累计销量增速也高于行业整体

2011年 月数据详细解析:

乘用车:整体销量表现疲弱,MPV、SUV表现强劲 月轿车销量有所反弹,整体表现乏力、中高端合资品牌表现相对较好,SUV、MPV延续旺销趋势,其增长动力来自于保有量增长背景下的消费升级个个性化需求,我们认为上述结构分化仍将持续二季度乘用车整体仍面临压力,主要基于油价持续上调、日本地震影响、成本压力增大等因素在二季度会逐步体现1季度行业处于增库存过程,2季度后或现降价压力

重卡:工程强、物流弱,整体压力大 月重卡销售1 万辆,同比增长10.2%,旺季重卡销量表现平稳需求分化,工程重卡强、物流重卡弱,我们认为重卡行业在保有量快速增长、物流重卡需求疲弱且政策整体偏负面背景下压力较大,预计全年销量增速在5%-10%

大中客:销量有所反弹 月大中客销售1.1万辆,同比增长6.6%,较2月明显反弹,行业出口仍处于上升通道,内需增长确定性较强,而行业产能释放有限,预计龙头企业盈利仍将保持较快增长

投资策略:

维持行业“中性”评级,选择优势细分行业优秀公司:在行业整体增速放缓,乘用车、商用车细分行业均出现较为明显的结构分化的背景下,应选择优势细分行业的优秀公司:

【1】中高端乘用车及配套零部件公司:

上海汽车、华域汽车、一汽富维;

【2】大中客行业龙头:宇通客车;

【 】

城市物流升级最大受益者:江铃汽车;

【4】关注受益SUV、MPV行业高增长企业:包括悦达投资、江淮汽车

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